08.03.07
怎么样的公司很够拿到VC的投资（I）
第一个问题要问的，是“是不是应该找VC”？VC是一种很特殊的动物，有它独特的需求。请他进来后，你就要满足他的需求。如果你不愿意或不能满足的话，就不要请他进门来。不然的话，他会把你的家吵翻天，最终企业和VC都失败。
VC有什么需求？很多。但最重要，最根本的，是“我们需要在5年左右成功地把我的股份以10倍以上的价钱卖掉。”看上去是一个很基本，很合理的要求，但是它对VC选择公司和公司董事会上的行为，以及对被投资的公司影响是广而深的。
我们分析四个关键词：卖掉、十倍、五年、我们。
首先，“卖掉。”一般情况下，VC把他的股份卖掉，代表整个公司需要易手（很少买家会买一个 非上市公司20或30%的股份）或上市。但是，不是每个公司都希望，或可以，卖掉或上市的。绝大多数企业，象隔壁的餐厅或朋友的软件公司，每年有些不错的利润，但不是“卖掉”的对象。
“十倍”：如果投资US$3 million占1/3的股份，1/3的股份要值US$30M，公司要值US$100M。更何况，下一轮的融资会对这一轮的VC股份稀释，所以在“卖掉”时这个VC的股份很有可能已远远不到1/3了。所以，公司很可能需要值US$200M（两亿美金）才行！在NASDAQ上市的最低市值也在这个数字左右。
什么样的公司能值两亿美金？她每年需要至少五百万美金的利润，很可能是三四千万美金的营业额，并且是那时候还是高增长的！
“五年”：VC是有时限的！到时如果他还不能退出的话，他自己会有很大的麻烦（见下）。
多少企业在五年里能做到三四千万美金（两三亿人民币的年营业额）？
【你可能会问，五年十倍，VC太贪婪的吧？其实不然。五年十倍相当于一年60%的回报。以初创的企业的风险，60%是很合理的回报。很多VC投的公司不会回报一分钱。】
“我们”：我们是谁？VC的钱不是他们自己的。他们是拿了别人的钱。别人给他们的钱，是有期限的，一般是五年到十年。时间到了后，VC从你这边拿不到钱的话，他就没办法还钱给他的投资者，他的投资者下次就不会给他钱。
再找VC之前，创业者要了解VC的需求，决定自己的企业是不是那个一万个里的一个，有可能在五年里做到两三亿人民币的年营业额，并且能在那时还能保持高增长的。
大多数企业的商业模式是没有希望做到这一点。这些企业不应该找VC。这不代表这些企业不好。他们应该找别的投资者：朋友，天使投资，或相关企业。
【我觉得这也是政府可以起到的作用。很多地方政府要推动创业，成立投资基金。这些基金不应与VC竞争，而应该发挥政府资金不受“五年十倍退出卖掉”限制的优势，投资那一万个中的9999的创业者。这9999的创业者，比那个一个VC投资的示范性企业，对经济和就业的推动更大。】
我下一篇写VC投资对商业模式，市场，创业者的需求和条件。“五年十倍退出卖掉”很大程度决定了这些条件。
【有些朋友可能会想但不好意思问这个问题：虽然我的公司不能五年做到两三亿，但我不能吹个牛，骗点VC的钱？反正哪个商业计划不是有点夸张的？我的回答是：乐观的夸张总会有一些，但是如果你知道的企业是不大可能满足VC的“五年十倍退出卖掉”的需求的话，即使你拿到了哪个有点不聪明VC的钱，同床异梦，他会让你的生活很悲惨。就像找了一个不爱你的美女做老婆。不如花时间找个适合你的人。】
taking said,
08.03.07 at 8:22 am
Morning,bo!
caocao said,
08.03.07 at 9:13 am
还有板凳可以坐，先做上去
TJ said,
08.03.07 at 9:22 am
我对你所说的创业者有不同的理解，我觉得能够靠按自己想法去作事，并且活下来的就属于创业者。创业者只是对一个刚刚开始尝试自己作主生活的人的称乎，如果创业者能够不断在生存和发展上取得成绩，他就会变为企业家。能为自己作事的就是创业者。哪怕没有钱。
听景777-属于个人的Blog
地址1 http://shunhill.cn/
地址2 takepul.googlepages.com/2.htm
TJ said,
08.03.07 at 9:24 am
我对你所说的创业者有不同的理解，我觉得能够靠按自己想法去作事，并且活下来的就属于创业者。创业者只是对一个刚刚开始尝试自己作主生活的人的称乎，如果创业者能够不断在生存和发展上取得成绩，他就会变为企业家。能为自己作事去影响别人的人就是创业者。比如佛教的开辟，他开创了佛业。也是一种业的表现。
听景777-属于个人的Blog
地址1 http://shunhill.cn/
地址2 takepul.googlepages.com/2.htm
peter said,
08.03.07 at 10:28 am
5年，能够做到二、三亿营收的公司不多，就从目前中国拿到VC的公司来说，他们也没有做到这个程度啊？很多公司也没有做到这个营收的希望。譬如说，天涯社区，我昨儿看了他们的访谈，也就4000万，还是人民币。
另一点，公司很可能需要值US$200M（两亿美金）才行！在NASDAQ上市的最低市值也在这个数字左右。
这个好像也不是啊？e龙上市的时候，也只融资了6000多万美金，和你说的差的有点儿远。
望解惑！
Bo said,
08.03.07 at 10:34 am
“值US$200M”是指公司市值，与融资多少无关。。。
Che Dong said,
08.03.07 at 1:40 pm
这里的5年是指从融资后开始5年吧？
涌泉 » Blog Archive » 今日网读2007-8-3 said,
08.03.07 at 2:56 pm
[…] 怎么样的公司很够拿到VC的投资（I） 第一个问题要问的，是“是不是应该找VC”？VC是一种很特殊的动物，有它独特的需求。请他进来后，你就要满足他的需求。如果你不愿意或不能满足的话，就不要请他进门来。 […]
草根网 said,
08.03.07 at 4:55 pm
好文，收藏至20ju.com
旭农网 杨光 said,
08.03.07 at 8:12 pm
期待
怎么样的公司很够拿到VC的投资（2）
：）
yingying said,
08.03.07 at 8:50 pm
学习学习，留个爪印
听景777－崖前明月 » 创业，百把万，美金，包子 said,
08.03.07 at 10:52 pm
[…] 创业者九死一生，恐怕还说得保守了。一百死，零点一生还差不多。当然，决定创业成功的因素比较多变。但邵亦波的怎么样的公司很够拿到VC的投资（I）里把一个创业成功的标准定在了元宵宝殿上，换句话说，如果你当不了玉皇大帝，或是王母娘娘，创业就等于死路一条！在邵亦波的文章中不但把钱描述得一叠一叠，一堆一堆，一落一落，而且把一个创业企业的盈利能力定在了强者中的强者那种份上。我忽然想起了GOOGLE，想起了网景公司。一个创业成功，一个创业失败。这两个例子到是很符合邵亦波所讲的问题。由于邵的文章里钱数太多，把我看得眼花瞭乱，所以，我没怎么反应得过来那篇文章到底讲了点什么。最后，中午半途躺在家里地板上打盹时突然惊醒，心头穿出一个词“死了”！不知这样的预感是否与看了邵那篇跟VC有关的文章害的。。在邵这篇文章之前，同样看到一篇是讲放下几十万年薪的工作不作去搞创业，结果失败收场景像好不悲凉。钱到是小事，当初的创业激情进而变成了一股悲情。像永远忘不掉的怀念，可一怀念起这段曾经激动不巳的创业经历时，两行老泪默然滑下。真不知老天爷是怎么想的，为什么让创业的人死得那样多，悲得那样惨。。 […]
bbzbb said,
08.04.07 at 2:15 am
楼上哥们 你看文章别只看形 不看神啊？
邵亦波探讨的是是否需要去找VC融资的问题，并没有讨论创业成功生死存活的问题。 不去找VC融资不代表创业就会失败，那只是创业者的一个选项而已。
他在文章中也提出了建议 如果对于未来销售额的规模不是那么有信心 可以考虑找天使投资人 朋友 以及政府等融资 - 这并不意味着创业就失败了- 事实上 很多创业公司一开始是无法预料到5年后公司的销售规模如何 比如google 创业的时候是根本无法预料它今天的销售规模的 - 所以往往创业者愿意找天使投资人进行融资 -直到企业模式，市场等等各方面都比较成熟 -成熟到足够你可以预料销售规模的时候，创业者就会开始第二轮或则第三轮融资 -这个时候VC就会出现在你的视野当中了
哥们以后别一惊一咤的上纲上线了
TJ said,
08.04.07 at 7:50 pm
还有人帮我推荐文章？？那我就厚了脸皮再来一篇：
评价创业项目潜力
要是有人说它找到了代替太阳的能源，可以想像这个项目的高层潜力。问题在于，机会总不是那么明显的摆在每个人面前。哪怕是一家靠卖包子起家的创业店。GOOGLE搜索引擎的成功，究竟是聪明才智的体现，还是创业项目本身存在的潜力？那么再例举一下肯得基，究竟该怎样去判断一个创业项目的成功可能性。得出，一个市场基础因素，一个人的作用。
我总结创业成功的规律是，一、市场需求，二，竞争优势，这是创业先考虑的两个问题。然后以沃尔玛和肯得基为例，二者虽然在创业的市场上不同，但是，双方都强调了各自市场的主要目标内容。就是你所进入的市场，其价值核心在哪里？你凭什么认为，你是那个市场里能为其价值核心开创一样新的表现力。更加着重切入这个价值核心，把它体验出来，赢得声誉，证明你存在的意义。以及你对当时市场观点的正确性。而你能够在这个市场中竞争胜出，除却固定性的竞争条件外，其它人意料不到的获胜因素要是被你发现，就会体现创业中的创的精神。是你，唯一一个发现目标市场存在的新的可能性，而这个可能性是很多人无法意识到，或无法作到的。或者，你拥有足够的竞争力在这片领域获得头把交椅。
当然，这篇文章说的仅是理论上的东西。
yuzz said,
08.04.07 at 9:25 pm
邵亦波,能否谈谈你的人生观,你对这个世界这个社会以及人性的看法呢?
现在这个物欲至上的时代,你身处于其中,你认为自己是个什么样的角色?
Kyle said,
08.04.07 at 9:45 pm
受教了。每次看邵的文章都有很大的收获。
在这里看到的是VC一般的需求，和创业者需要了解到的，自己能否满足VC的需求。如果达不到这样的，可以考虑其他的融资方式。
其他的，想请邵谈谈，VC参与管理公司，或者融资之外，和创业公司有什么交互活动。双方如何合作（或者什么样的原则），才可以达到双赢的效果呢？
hj日语 said,
08.04.07 at 10:01 pm
做为成功者敢说真话.不容易呀!
Yu Qian said,
08.06.07 at 4:49 pm
Cant believe how time flies!
Cant believe Now you are Making baby america
I am 22, currently heading for my mba study in the US. I read your book published in 1999, stories of Harvard MBAs which inspires me to shine my personality in my mba class (fisher).
How did you survive in the black interview week?
BTW, Are you still in an affair with the Taiwaness girl? How’s it going with Tan Hai Yin?
Are you considering initiating a new business in China? If you are determined, you still get the time, resources and a harvard spirit.
tutun said,
08.07.07 at 2:19 pm
现在都把VC，PE说得太妖魔化
什么面谈10分钟就决定投资等等
其实VC,PE心里的账清楚的很
vipto said,
08.08.07 at 9:04 am
呵呵，bo,终于又开弓了
diagoo said,
08.08.07 at 2:04 pm
5年10倍，GOOGLE混了好像也不止5年啊！
真真 said,
08.09.07 at 10:43 am
路过，看看
stlplace » Blog Archive » Do you want to be a CEO ? said,
08.09.07 at 4:48 pm
[…] in reality he couldn’t. Because he is not the sole owner of the company. VC (refer to Shao’s blog about VC’s timeline) and his colleagues (many are minority stock holders) wanted to cash out. […]
mike said,
08.10.07 at 10:23 am
【我觉得这也是政府可以起到的作用。很多地方政府要推动创业，成立投资基金。这些基金不应与VC竞争，而应该发挥政府资金不受“五年十倍退出卖掉”限制的优势，投资那一万个中的9999的创业者。这9999的创业者，比那个一个VC投资的示范性企业，对经济和就业的推动更大。】
这段话很让人和社会充满希望，真希望创业环境能更好些。。。
想到创业一家公司，如果能得到政府在为创业者在办事，在解惑，在引导，在激励上获得更多的帮助，那真的会让人感到感激的。。。
炒股 said,
08.13.07 at 4:31 am
和VC谈,,,是传说中的出卖灵魂吗?
听景777－绿色祝福！ » Blog Archive » 创业，百把万，美金，包子 said,
08.14.07 at 11:11 am
[…] 创业者九死一生，恐怕还说得保守了。一百死，零点一生还差不多。当然，决定创业成功的因素比较多变。但邵亦波的怎么样的公司很够拿到VC的投资（I）里把一个创业成功的标准定在了元宵宝殿上，换句话说，如果你当不了玉皇大帝，或是王母娘娘，创业就等于死路一条！在邵亦波的文章中不但把钱描述得一叠一叠，一堆一堆，一落一落，而且把一个创业企业的盈利能力定在了强者中的强者那种份上。我忽然想起了GOOGLE，想起了网景公司。一个创业成功，一个创业失败。这两个例子到是很符合邵亦波所讲的问题。由于邵的文章里钱数太多，把我看得眼花瞭乱，所以，我没怎么反应得过来那篇文章到底讲了点什么。最后，中午半途躺在家里地板上打盹时突然惊醒，心头穿出一个词“死了”！不知这样的预感是否与看了邵那篇跟VC有关的文章害的。。在邵这篇文章之前，同样看到一篇是讲放下几十万年薪的工作不作去搞创业，结果失败收场景像好不悲凉。钱到是小事，当初的创业激情进而变成了一股悲情。像永远忘不掉的怀念，可一怀念起这段曾经激动不巳的创业经历时，两行老泪默然滑下。真不知老天爷是怎么想的，为什么让创业的人死得那样多，悲得那样惨。。 […]
Jason said,
08.16.07 at 11:51 pm
邵先生您好，
我是您的忠实读者，并从您的博客，特别是介绍如何和风险投资商打交道的专题中获益良多，非常感谢您分享自己的宝贵经验！
最近，我正在和一家著名的风险投资基金和一家战略投资者讨论一个可能的创业项目。目前，我们的商业计划和团队已经获得了认可，预计很快进入实质性的投资谈判阶段。对方初步的提议是他们投资全部所需的现金，占49%的优先股，创业团队占51%的股份，同时，也提及了您曾经介绍过Drag-along条款。
由于现在我们所拥有的只是一个计划和一个团队，还没有任何实质性的产品，我觉得对方肯投资已经是我们的计划和团队的高度认可，所以在公司估值方面我们觉得可以接受对方的安排。但比较担心的是，按照对方的提议，创业团队是刚刚控股，如果未来安排员工持股或需要再次募股的话，创业团队会过早地丧失控股的地位。我们的创业计划基本上是用成熟的技术服务成熟的市场，只是在服务模式上有所创新，所以正确稳定的战略、出色的管理和执行对于这个项目的成败起到决定性的作用。如果过早丧失控股权的话可能对战略的稳定和执行造成负面影响。不知道在这个问题上您能否费心提供一些建议？
如方便用电子邮件交流的话，不胜感谢！我的电子邮件是: printsoon@gmail.com
再次感谢您宝贵的经验分享！
Jason
Jason said,
08.16.07 at 11:54 pm
对不起，刚才提交注册信息中的邮件地址可能打错了，应该是printsoon@gmail.com。谢谢！
liam said,
08.17.07 at 4:54 pm
邵老师说的，和jason说的都对我有很大的启发。
娶个漂亮的不爱自己的老婆？！想想都痛苦。
橘子 said,
08.28.07 at 2:44 pm
偶像,我很想知道你在学校是怎么学习的,心态是什么样的.
我现在还在学习,但是都快乐不起来,觉得很苦恼.
我不像您那么幸运,有一个快乐幸福的家庭,有很好的父亲,母亲.
我又很想像你一样,那么自信,那么快乐.
能告诉我该怎么做吗?
期待您的回信:jusiyang@163.com
followme said,
08.30.07 at 3:27 pm
大多数企业的商业模式是没有希望做到这一点。这些企业不应该找VC。这不代表这些企业不好。他们应该找别的投资者：朋友，天使投资，或相关企业
互联网思考者 said,
09.09.07 at 8:44 am
很喜欢读邵的文章，很多启发。只是觉得文章太少，更新太慢。
大家都知道邵和王怀南合作创业宝宝树。不知道邵先生有没有在宝宝树上给自己可爱的孩子建立主页？
另外，最近很多媒体都报道“宝宝树被CNN(或者是 Business 2.0)评为2007年全球十大最具震撼力的商业模式之首”，其实，我想邵先生应该知道这是彻头彻尾的假新闻，真正的事实是 Business 2.0 杂志上刊登了作者为 Erick Schonfeld 和 Yi-Wyn Yen 的一篇文章，这篇文章介绍了31个新的web2.0网站和应用 http://money.cnn.com/galleries/2007/biz2/0707/gallery.web_world.biz2/index.html，其中第27个是宝宝树。 这篇文章被CNN转载了。 结果到了国内，就成了这个翻译版本， 这个忽悠太大了。如果仅仅是因为语言的障碍而翻译失误的话，邵先生和王怀南都是知名海归精英，你们的心里最清楚。但是在PR中，和自己的网站中，都多次引用说自己是“全球十大最具震撼力的商业模式”。我不知道你们是心里暗暗得意呢，还是应该澄清事实？
如果你觉得最后一段话不太好听，请删除。
shaun said,
09.13.07 at 8:59 am
是这个道理的
zoe said,
09.15.07 at 9:23 pm
百度的李彦宏大帅（哥），好像最近也有发一些教练级文章。
不过他没有你幸福，看得出来，呵呵……
集结号 said,
10.01.07 at 5:56 pm
邵老师：看了你的文章，让我对我有很大的启发
Casen said,
10.03.07 at 3:26 pm
邵总您好！你说：“我下一篇写VC投资对商业模式，市场，创业者的需求和条件。‘五年十倍退出卖掉’很大程度决定了这些条件。”我怎么好象没找到这一篇呢，呵呵。因为我最近对这方面的资料非常关注，真希望能看到您的这篇文章。
我也是一个白手起家的创业者，我涉足的领域也是web2.0。大概模式是一种融合了C2C和SOHO服务于一体的电子商务平台，就C2C的部分，也与您创办的易趣是互补的一种模式。我最近仔细调查了很多国内外的网站，还没有这种模式。我也调查了很多人，很多用户，前景应该不错。但是我现在没多少资本，在找天使投资，所以非常想了解这方面的知识，希望能得到您的指点，谢谢
熊 said,
10.07.07 at 10:10 am
我是城市导购网的创建人，有没有兴趣了解一下我们的项目。
城市导购网www.dgw360.com
这是项目的目前情况，还有一些想法没有实施
大尉 said,
10.09.07 at 4:00 pm
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慧眼识金，洞察潜能，抢先购买，成就梦想！
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大尉 said,
10.09.07 at 4:05 pm
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李彦宏也经常看的博客-哈哈 said,
02.18.08 at 5:28 pm
邵兄的文章不错,有时间踩踩我的吧!
白瑾瑜 said,
04.08.08 at 9:51 pm
考考堂(www.kktown.net),在线考试系统,全国独一无二的.不信你看看.
Timmi said,
05.16.08 at 2:36 pm
这是第一次接触，表达：感谢！无意间踩了进来，应该会常来了。无论如何，对于VC获得了新的相关信息，获得新的信息总是好的，有多了一个判断的依据。
第一次知道babytree是在上海财经频道看到的，第一反映，又有人把实践赶在我前面了。在2005年，我就开始构思关于baby blog，当时，在上下班的地铁上，写了不少东西，理由很简单，喜欢孩子（虽然还未当父亲），孩童，代表希望，代表新的开始，可以缓解我所有不愉快的心情或工作压力。希望baby tree可以茁壮成长，能够使宝宝们更加健康科学的成长！关于baby tree 我有些想法，如果这里能够找到你的邮箱的话，我想我会发mail给你的，望别当垃圾邮件删掉，再次感谢！
ilovebook said,
05.23.08 at 7:22 am
您好:
请问如何联系经纬创投公司? 投资业务咨询.
seo worth said,
05.25.08 at 2:30 pm
这篇文章估计会让很多人的vc之梦暂停……
葛伟涵 said,
06.09.08 at 10:04 pm
很受用！
祝愿BABY TERR健康成长。
很多人的跟帖都看了，现在的商业速度越来越快，很多的思想如不能马上实践，明天可能就不是自己的了。
正愁着自己项目募集资金的事情。
jack said,
06.10.08 at 9:34 am
有需要找风险投资人的可以找我们
我们的官方网址：http://www.hongfund.com
上海红枫资本网
kakrat said,
07.24.08 at 6:27 pm
Dragonball Z你看过没有?
kakrat 是super saiyan Sun Gogu的别名.
Kakrat 要呼叫Vergita, Vergita的email是什么?
kakrat said,
07.24.08 at 6:28 pm
错别字, Goku